Ep. 7💰의료기관과 사모펀드: 자본의 움직임을 읽다

2025. 11. 17.

안녕하세요.

의료경영 뉴스레터입니다.🐣

출근길에 아침 공기가 확 추워졌는데, 이제 진짜 겨울이 오려나 봅니다:)

오늘은 아래 두 논문을 리뷰했습니다.

Philips, A. P., Radhakrishnan, N., Whaley, C. M., & Singh, Y. (2025). Hospital-And Private Equity–Affiliated Specialty Physicians Negotiate Higher Prices Than Independent Physicians: Article examines prices negotiated by hospital-and private equity-affiliated specialty physicians. Health Affairs, 44(10), 1226-1234.
Liu, M., Kadakia, K. T., Mein, S. A., & Wadhera, R. K. (2025). Patient healthcare spending after the No Surprises Act: quasi-experimental difference-in-differences study. bmj, 390.

📑 저작권 안내

Hospital-And Private Equity–Affiliated Specialty Physicians Negotiate Higher Prices Than Independent Physicians

저자: Philips, A. P., Radhakrishnan, N., Whaley, C. M., Singh, Y.

저널/IF/연도: Health Affairs (IF 8.1), 2025

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Private equity (PE), 사모펀드는 의료기관에 자본을 공급하고 운영 효율화를 촉진하는 역할을 함. 특히 병원은 안정적이고 반복적인 현금흐름이 존재하고 경기 민감도가 낮은 산업이라는 점에서 사모펀드가 선호하는 투자 대상임.
다만 미국은 가격 자율성이 높고 시장 협상력이 크게 작동하는 반면, 한국은 단일보험자 구조로 인해 동일한 투자 패턴이 그대로 나타나기 어려움. 그럼에도 해외 PE의 국내 진입이나 국내 PE의 해외 확장 규제를 합리적으로 조정하는 방안은 지방 중소병원의 만성적 자본난을 완화할 수 있는 하나의 옵션으로 검토할 여지가 있음.

Patient healthcare spending after the No Surprises Act: quasi-experimental difference-in-differences study

저자: Michael Liu, Kushal T. Kadakia, Stephen A. Mein, Rishi K. Wadhera
저널/IF/연도: BMJ (IF 11.3), 2025

DOI: https://doi.org/10.1136/bmj-2025-084803

🔎 연구 배경

미국에서는 surprise billing(예기치 않은 의료비 청구)이 응급, 비응급 진료 전반에서 빈번하게 발생해 환자에게 큰 재정적 부담을 초래해왔음.
이러한 비용은 일반적인 out-of-pocket (OOP) limits에 포함되지 않아 환자 부담이 과도하게 증가함.
이를 개선하기 위해 2022년 No Surprises Act(NSA)가 시행되었으나, 시행 후 실제 환자 의료비 지출 변화는 충분히 평가되지 않았음.

🧪 연구 방법

2018~2023년 상업보험 환자 자료를 활용하여 quasi-experimental difference-in-differences (DID) 분석을 수행함.
NSA 적용 대상인 직장 기반 보험을 개입군으로, NSA 적용 외부인 self-funded plans를 통제군으로 설정함.
시행 전후 out-of-network OOP, total OOP, premium spending, high-burden medical spending 변화를 비교함.

📊 주요 결과

NSA 시행 후 out-of-network 관련 OOP 비용이 유의하게 감소함.
그러나 premium spending과 high-burden medical spending(총 의료비가 가구 소득의 10% 초과)은 두 집단 간 유의한 차이가 없었음.
이러한 효과는 성별, 인종/민족, 교육 수준 등 주요 하위집단에서도 일관되게 관찰됨.

✅ 시사점

NSA는 surprise billing을 억제하고 out-of-network 청구로 인한 급격한 비용 상승을 줄이는 데 효과적임.
그러나 premium costs나 전체적인 medical financial burden을 줄이는 효과는 나타나지 않아 independent dispute resolution(IDR) 메커니즘과 payment negotiation 구조의 개선이 필요함.
surprise billing 규제만으로는 전체 의료비 부담 완화에 한계가 있음을 시사함.

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